#тема
Теперь, после того как в России закончился бензин (чойта?) я думаю аграрный сектор испытает небольшой шок и пожалеет, что лошадей в России меньше, чем в Казахстане. Однако, проигрыш в войне неизбежен и множество генералов освободится по УДО. Вот их и надо использовать. Генерал обыкновенный, округлый, способен устным матом менять климат и яйценоскость. Движением брови изгонять камни с полей и призывать дождь. Все это, разумеется, в воображении. Ведь генералу для исполнения чудес нужно от 9 до 99 дрыщей призывного возраста, которые его искренне ненавидят. Дрыщей найдут по подвалам, не впервой. И расцветёт российская деревня. А кто не верит, тот москаль. Они никогда ни во что не верят и ничего делать не хотят. Я хоть предлагаю решение.
Но я умею не только в стратегические мысли. Вот акция недавно попалась на обзор. Излагаю.
Суть одной строкой: Американский листинг корейского производителя чипов памяти сократил его отставание в оценке от конкурента Micron Technology. Но эти новые акции всё равно выглядят очень привлекательно.
Что произошло?
Южнокорейский гигант SK Hynix ворвался в высшую лигу американского технологического рынка, начав торговаться на Nasdaq. Похоже, это новый фаворит в гонке искусственного интеллекта. Компания провела гигантский листинг американских депозитарных расписок (ADR) на $26 млрд — это крупнейшее размещение ADR в истории.
Обычно американским инвесторам нет нужды искать крутые технологические компании за пределами США. Да и акции, которые за последние 12 месяцев выросли в Корее более чем на 600%, кажутся полностью оцененными. Но в случае с SK Hynix аргументы в пользу покупки железные.
Дело не просто в привлечении денег. В Barron’s уже писали, что акции их конкурента Micron могут вырасти вдвое с текущих уровней — и то же самое применимо к SK Hynix, только у последних есть дополнительные козыри. Компания оценила свои ADR по $149 за штуку, в пятницу торги открылись по $170, и даже при этой цене они торгуются с хорошим дисконтом к Micron.
В чём фишка SK Hynix?
Главное преимущество перед Micron можно описать одной фразой: они крупнее, дешевле и ближе всех дружат с Nvidia — самым важным клиентом в мире.
Да, SK Hynix — не самый большой производитель чипов памяти в мире (это звание принадлежит Samsung Electronics). Но это «чистая история» именно про память: у них больше продаж, чем у Micron, и нет кучи сторонних направлений вроде бытовой электроники, как у Samsung, что сильно упрощает бизнес.
Что важно: SK Hynix доминирует в сегменте высокополосной памяти (HBM) — это продвинутое «железо», без которого не работают ИИ-серверы. В первом квартале этого года они держали 58% рынка HBM (у Micron и Samsung — всего по 21%). Это должно защитить компанию от китайских конкурентов, которые пытаются сбивать цены в более простых сегментах.
«SK Hynix опережает всех по масштабам производства и зрелости технологий... Проще говоря, их преимущество в том, что они пришли первыми», — говорит Кен Махони, гендиректор Mahoney Asset Management.
Они также невероятно близки с Nvidia. Хотя Nvidia покупает чипы у всей «большой тройки», именно SK Hynix является их главным поставщиком. Недавно компании укрепили связи, подписав многолетний контракт: корейцы будут поставлять компоненты для суперкомпьютеров и робототехники Nvidia.
«SK Hynix — наш крупнейший партнер по памяти, и так будет продолжаться дальше», — заявил глава Nvidia Дженсен Хуанг.
Сколько можно заработать?
Даже после скачка цены в первый день торгов, форвардный P/E (отношение цены к прогнозной прибыли) у SK Hynix составляет всего 5.8 против 6.7 у Micron. При этом Hynix растет чуть быстрее и подписывает долгосрочные контракты, что гарантирует ей высокую маржу на годы вперед.
Аналитики Goldman Sachs считают, что справедливая стоимость акций SK Hynix должна быть в 9 times выше прогнозной прибыли. Целевая цена для корейских акций — 3.5 млн вон ($2,314), что подразумевает апсайд в 59%от текущих уровней. А значит, у американских ADR тоже огромный потенциал для роста, даже с учетом того, что сейчас они торгуются с 16%-й премией к корейскому оригиналу.
